博客网 >

国美并购苏宁目前仅有0.1%的可能
作者:分类:默认分类标签:

 

 台州购物网 

台州购物网-86g5.com台州电子商务同城购物B2C椒江购物路桥购物黄岩购物临海购物温岭购物天台购物玉环购物三门购物仙居购物,免费网上开店,家用电器服饰服装女装日用百货手机数码家具家纺鞋袜食品建材特产美食,中国购

“国美并购苏宁,有0.1%的可能。”招商证券分析师胡鸿轲对《财经时报》说。去年被《新财富》杂志评选为零售业最佳分析师的胡鸿轲,在基本否定国美并购苏宁可能性的同时,甚至认为苏宁电器有可能在未来超过国美。
  

  在收购中国永乐(0503,HK)之后,兴致高昂的国美电器(0493,HK)董事会主席、中国家电连锁第一人黄光裕,高调宣布有意收购苏宁电器(002024),加上他对苏宁高股价的质疑,一番豪言使得苏宁电器股价大幅跳水。伴随着近日股价逐渐回升,苏宁电器与黄光裕之间那场关于收购的口水仗,也将无疾而终。

  嘴仗的背后,是对家电零售整合的探讨。无论从资本层面还是市场层面,国美电器目前都还没有实力并购苏宁。

  高市值屏障

  黄光裕曾质疑苏宁电器股价被高估,其依据是苏宁市场占有率低于国美电器和中国永乐之和,但市值却高出二者之和。

  黄光裕所指的市值,确实正是国美电器目前不能并购苏宁电器的一个原因。苏宁8月16日收盘价在45元左右,此时总市值大约为150.75亿元;而国美电器以15日收盘价5.59港元计算,总市值约为128.18港元。

  苏宁电器的高市值,使得黄光裕如欲在短期内进行收购,势必支付很高的对价。“黄光裕的资金使用效率一向很高,这也意味着他的资金链绷的比较紧,刚刚为收购中国永乐支付了4亿多元的现金,他短期内没有足够的资金补给来源,用以收购苏宁电器。”东方高圣并购专家冀书朋分析。

  从双方的股权结构看,换股可能性很小。黄光裕一直尽力保持对国美电器的绝对控制权,但在收购中国永乐之后,黄光裕在国美电器持有的股份,被稀释至51.29%,如再进行换股交易,恐怕会突破50%绝对控股的底线。

  苏宁电器一位不愿具名的内部人士接受《财经时报》采访时明确表示:“黄光裕要想控制苏宁,除非来收购张总手中的股份。”

  苏宁电器创始人张近东,目前直接持有苏宁电器31.9%的股权。另外,苏宁电器管理层组建的公司江苏苏宁电器有限公司,目前为苏宁电器第二大股东,持有16.6%的股份。张近东在江苏苏宁电器有限公司中持有28%的股份,为控股地位。也就是说,虽然没有绝对控股,但张近东实际上掌握着苏宁电器近50%的话语权。

  市场博弈

  曾有投资界人士指出,黄光裕一方面指责苏宁电器股价虚高,另一方面又称有意收购,这本身就是矛盾的。而在日前苏宁电器股价持续下跌之时,更有接近国美的人士猜测,可能是黄光裕在打压股价,意图收购。

  然而国美电器在市场层面的行动,间接证实了现阶段就进行资本层面的收购并不是时候。连日来,国永联盟在上海等地发动一轮价格攻势,并要求上游厂商给予其比苏宁更为优厚的价格政策。

  黄光裕曾经对媒体直言,要“打到苏宁与国美合并为止。”但国美想通过价格战来压制苏宁,并达到最终的收购目的,并不现实。

  实际上,刚刚向永乐提出解除合并要约的大中电器,其砝码投向哪一方至关重要。目前,几乎没有可能自行形成全国性品牌的大中电器仍在待价而沽,微妙之处在于,大中与苏宁南北相望,虽未结盟,但如果在市场层面也与国美角力,会使国美面临腹背受敌的状况,毕竟大中在北方,特别是北京市场根基深厚。

  国美下一步整合家电连锁零售业,搞定大中是前提。

  以往中国永乐给予大中电器的合并方案,实际上给了大中很多实惠,永乐交与大中管理的店面,除帮助大中进入新的市场领域外,还有不菲的房地产价值。而以黄光裕较为强势的性格,难以接受这样的整合方案,即使国美自己经营不善的店面,也会另作处理。

  在接受《财经时报》采访时,苏宁有关人士只是强调,苏宁一贯不采用并购,而是自建店面的扩张方式,这是因为苏宁内部曾经做过测算,并购成本相对自我扩张,要高出三至四倍。

  但是,如今收购大中电器,不能仅仅用资本收益来衡量,大中电器几乎已经成为一项战略资源,苏宁对大中的兴趣不言而喻。

  苏宁之辩

  即使强势的黄光裕眼下还没有办法撼动苏宁电器,但苏宁也并非没有风险。实际上,日前遭遇的近一个月股价持续下跌,已经显现出苏宁电器脆弱的一面。

  众所周知的是,作为基金重仓股,苏宁电器的流通股非常集中。根据其2006年一季报披露,其前十大流通股东合计持有3999万股苏宁电器股票,占总股本的11.94%,占流通股的35.54%。这十大股东全部为基金。在苏宁电器的全部股东名单中,基金合计持有6195万股流通股,占流通股的55.07%。更有统计机构披露数据,截至今年6月30日,苏宁电器被44只基金持有,共达7332.78万股,占其流通股本的65.2%。

  也就是说,苏宁电器的流通股一半以上把持在少数基金手中,这使苏宁面临两种风险,一是竞争对手恶意收购的难度降低,二是如果遭到基金套利抛售,股价将受到重创。

  苏宁内部人士认为没有必要担忧基金重仓,持股苏宁的基金有很多是长期持有,为战略投资者的角色,不会仅为差价抛售股票,更不会向敌意收购者出售。

  统计资料显示,自苏宁电器上市以来,易方达、长盛、广发等基金公司就重仓持有至今,期间虽也有股票买卖,但基本是坚定的支持者。

  招商证券分析师胡鸿轲对《财经时报》说,此前苏宁电器股价持续下跌,也是因为受大市影响,而且下跌并未破位,因此也算正常的股价波动。


  针对基金重仓持有的风险,胡鸿轲认为,即使基金出逃,也仅会对二级市场有影响,不会影响到公司实业经营的本质,他强调,是因为经营坏了,基金才会出逃,而不是因为基金出逃,造成经营坏了。

<< 家电零售巨头激战加速液晶电视降价 / 冰箱禁氟令将于2007年1月1日... >>

专题推荐

不平凡的水果世界

不平凡的水果世界

平凡的水果世界,平凡中的不平凡。 今朝看水果是水果 ,看水果还是水果 ,看水果已不是水果。这境界,谁人可比?在不平凡的水果世界里,仁者见仁,智者见智。

中国春节的那些习俗

中国春节的那些习俗

正月是农历新年的开始,人们往往将它看作是新的一年年运好坏的兆示期。所以,过年的时候“禁忌”特别多。当然,各个地方的风俗习惯不一样,过年的禁忌也是不一样的。

评论
0/200
表情 验证码:

jd77

  • 文章总数0
  • 画报总数0
  • 画报点击数0
  • 文章点击数0
个人排行
        博文分类
        日期归档